FX168财经报社（北美）讯 至少四十年，债券市场从未如此迅速地走在美联储前面，这凸显了美国金融条件的急剧收紧，甚至在央行开始加息之前就已经波及整个市场。

两年期国债的收益率对货币政策的变化高度敏感，自去年9月底以来已经飙升了150多个基点，因为交易员为预计周三（3月16日）开始的加息周期做准备。

根据彭博社汇编的数据，这比至少自20世纪80年代初以来美联储的任何一次加息前的跳升幅度和速度都要大。在美联储于2015年12月开始提高借款成本之前的六个月期间，两年期国债收益率仅上升了41个基点。在2004年6月首次加息前的同一时期，它攀升了86个基点，1999年6月攀升了98个基点。

债券市场最近的变动规模表明，自美联储主席鲍威尔转向打击美国四十年来最快的通货膨胀以来，对美联储政策的预期发生了多快的变化。

美联储在结束最后一轮大规模资产购买后仅一周就解除了对经济的货币刺激，这些资产购买自大流行初期就一直在为经济注入货币刺激。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略师称，这是现代货币史上“宽松与紧缩之间最短的间隔期”。

摩根大通以Jay Barry为首的策略师本周写道：“市场将最近的通胀发展解释为美联储将采取更积极的行动。”

两年期国债收益率的走势反映了人们对货币紧缩政策将被前置的猜测，预计政策制定者会注意不要将利率提高到使经济被推入衰退的程度。期货市场显示，交易员们预计，在周三将借款成本提高四分之一个百分点后，美联储将在今年剩余的六次会议中每次都提高利率，到12月将基准利率提高到略低于2%。

俄乌战争进一步推高了美国政府债券收益率，因为石油和大宗商品价格的上涨有可能增加通胀压力，这有助于扩大信贷利差，并打击一些估值太高的股票。

根据彭博社的指数，美国国债今年价格跌幅已达4.7%，这比至少自1974年以来的任何全年跌幅都要大。

随着短期利率的飙升，收益率曲线趋于平缓，这表明投资者预计货币紧缩可能会使经济放缓。两年期和十年期收益率之间的差异已经从去年9月底的121个基点缩小到30个基点左右。远期市场表明，曲线可能在明年倒转，此举被广泛认为是经济衰退的前兆。