2025年以来，美国股市整体表现欠佳，但低波动股票风险溢价却大幅跑赢大市。截至3月25日收市，一组低波动ETF的表现远远优于市场整体的轻微跌幅。

iShares MSCI最低波动率ETF（NYSE:USMV）今年迄今已上涨4.9%，大幅领先其他因子类别，更远超代表大市的SPDR S&P 500 ETF（SPY）下跌1.5%的表现。

ETF表现：年初至今总回报

投资者情绪受到压制，主要原因是对特朗普总统即将于4月2日生效的关税政策前景及影响感到不确定。不过，本周市场出现反弹，据报是因为特朗普周一表示并非所有拟议关税都会实施。

贝亚德（Baird）的投资策略师罗斯·梅菲特（Ross Mayfield）表示，「如果政府缩减部分关税威胁，或为紧张局势提供缓冲，市场早就准备好作出积极反应，而这正是我们目前看到的情况」。

尽管近期标普500指数因反弹而有所回升，但低波动策略今年仍大幅领先大市。从昨日收市技术面看，USMV仍维持温和偏多形态。

USMV日线图

然而，虽然该ETF已从2月创下的历史高位回落，但其走势相对稳定。在当前环境下，低波动策略的上升空间可能有限。

关税政策的不确定性持续笼罩着经济、金融市场以及美联储的货币政策前景。在关税如何实施及其对经济活动的影响变得更加明朗之前，股市和低波动策略可能仍处于观望状态。

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编译：刘川